上周，债市迎来了资金面、战术面以及职权阛阓等影响，因无数偏利好开yun体育网，阛阓总体呈强势颤动样式。

从债券基金的收益率来看，纯债基金指数收益率水平环比前一周有所下落。有分析指出，左近11月末，资金面的变化容易激发债市补助，将来仍需伙同具体的行情变化加以卤莽。

宏不雅环境利好债券阛阓

上周，债市呈现偏强颤动样式，长债利率小幅下行。Wind数据夸耀，10年期国债活跃券下行至2.08%（-2bp）；30年期国债活跃券下行至2.27%（-2bp）。

回来往日一周行情，资金面变化、方位债刊行、降准预期是三大订价要素。

有分析合计，跟着增量方位债供给逐步落地，阛阓响应驱动钝化，加之上周刊行截止优于预期，以及供给较着加快后，阛阓降准预期有所升温，此外，职权阛阓的阶段性回调也让不少资金回流债市。

短端利率方面，上周适逢税期走款以及政府债券大边界净缴款，但央行呵护资金面意愿相对较强，资金面合座平衡慎重，直到周五才转向拘谨，加之降准预期升温，全周看，债市短端利率仍延续下行，且降幅大于长端，收益率弧线陆续走陡。

从基金的收益率水平来看，Wind统计夸耀，纯债基金指数当中，中永远纯债基金指数上周涨0.06%，较前一周0.10%的涨幅有所收窄；短债基金指数则涨0.04%，较前一周0.07%的涨幅也有所收窄。

具体到单一债基，中永远纯债基金方面，吉利惠韵纯债A单周净值涨幅达到0.5594%，为该类型基金当中功绩最佳的一只；长城鑫利30天滚动中短债A则以0.2093%成为短债基金当中周功绩最佳的一只。

预测后市，诺安基金分析指出，9月底战术魄力发生较着升沉后，阛阓风险偏好权贵抬升，现在处于战术不竭尽力和战术截止不雅察考据期。总体看，基本面有旯旮改善但仍处于较疲弱情状，货币战术呵护力度不减，诚然债市供给压力驱动线路，但合座流动性在央行加持下大致率能够联贯，宏不雅环境仍成心于债券阛阓。

业内存眷月末效应变化

“月末效应”主如果月末资金神情易收紧，从而激发债市补助。跟着央行对每月中永远资金投放时点及样子进行补助，2024年下半年以来，“月末效应”反而升沉为资金面相对上中旬愈加宽松，同期债市收益率易下难上，造成新“月末效应”。

因此，在月末临了一周，央行大致率和会过MLF（可能续作7500亿~15000亿元）、买断式逆回购，央行净买入国债等样子，组合投放1.45万亿~1.70万亿元资金，平抑当月MLF到期缺口，资金利率趋于下行。

11月25日，央行公告称，为珍视银行体系流动性合理充裕，2024年11月25日，东谈主民银行开展9000亿元中期假贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期假贷便利余额为62390亿元。

字据公开数据，本月MLF到期量14500亿元，为年内最岑岭，11月25日续作9000亿元后，十分于本月MLF缩量5500亿元。东方金诚首席宏不雅分析师王青公开指出，11月MLF操作利率保持不变，主要原因是近期战术利率和LPR报价等阛阓基准利率保持慎重。

为了卤莽“月末效应”可能带来的债市补助，有机构分析指出，需要从不同的可能性进行卤莽。华西证券的研报分析指出，如果债市仍以颤动为主，意味着利空腹扉被逐步消化，利多的不雅点正在麇集，此时成本利得提供的契机可能难以阴事反复交往的摩擦成本，持券不雅望或是更优遴荐。

如果债市收益率出现大幅上行，这可能意味着空头心扉聚首开释，此时央行也很有可能落地降准等储备决议开yun体育网，因此补助等于买入契机，“低弹性”的10年期品种或是更安全的遴荐。如果债市提前交往降准预期，收益率快速下行接近前低（10年期国债2.04%），此时可能也需要执准时机实时止盈，在现时（发债期）空头力量相对较强的布景下，利最初下后上的概率一样不低。