好意思国货币供应量M2已重回疫情期间峰值水平，同期多项通胀意见显现价钱压力正在再行积存，激发市集对通胀"第二波"的担忧。经济学家告诫称开云体育，在刻下货币环境下进一步宽松计谋可能重演1970年代三轮通胀波澜的历史悲催。

最新数据显现，好意思国出产者价钱指数(PPI)升至3.3%的高位，而货币供应量M2的增长率正趋向5%的危机水平。这一组合令东谈主回念念起1970年代的通胀周期，其时央行在通胀初步回过期过早收缩计谋，最终激发了更为严重的第二轮和第三轮通胀冲击。

分析师指出，固然花消者价钱指数(CPI)暂时保执相对踏实，但批发价钱的高潮频频会传导至零卖端，而货币供应量的快速增长为畴昔通胀提供了赔本"燃料"。刻下步地下，好意思联储主席鲍威尔对降息的减速可能是聪敏之举。

经济学家操心，如若计谋制定者类似1970年代的颠倒——在通胀尚未扫数摒除时就急于刺激经济——好意思国可能靠近比以前五年更为严重的价钱冲击。

货币供应重返高位，敲响通胀警钟

刻下对通胀风险的评估，一个重要变量是M2货币供应量。数据显现，在2020年新冠疫情期间，好意思联储推论零利率并大幅膨胀货币供应，导致M2创下历史性增幅。随后，好意思联储通过加息等紧缩计谋从系统中回笼了部分多余流动性。

然则开云体育，据分析，这些紧缩奋发在2024年大选前已基本住手。其终结是，M2总量现在已回升至此前创下的峰值水平。更令东谈主不安的是，其年化增长率正靠近5%，这是一个在历史上频频与通胀风险关联联的较高水平。分析指出，若好意思联储屈从于降息压力，M2的增长趋势只会进一步加快。

除了货币供应，近期的价钱数据也为通胀担忧提供了佐证。最新的CPI数据被市集描述为“极端火热”。

而PPI 3.3%的同比增幅则径直反应了批发层面的成本压力。PPI频频被视为CPI的先行意见，其走高预示着畴昔花消者将靠近新的价钱高潮。

有字据标明，此轮上游价钱高潮更多源于货币身分，而非关税。分析指出，好多入口商正在通过压缩自己利润率来消化关税成本，尚未大边界转嫁给花消者。分析师David Stockman指出，剔除食物和动力的中枢PPI自2017年1月以来已高潮33.3%，极端于以前八年半以年均3.4%的速率执续攀升。另一个受到温雅的Truflation指数也显现，花消品和工作的价钱正呈现上行势头。

历史的警示：重蹈1970年代“三波通胀”的覆辙？

刻下经济学家最大的担忧在于，好意思国可能正在重演1970年代的脚本。其时，好意思国经历了三波麇集的通胀波澜：通胀在移时回过期以更利弊的势头总结，央行的反复误判最终导致了糟糕性的经济成果。

第一轮通胀爆发后有所回落，央行误合计一经降服通胀，过早降息并收缩计谋。终结激发了更高的第二轮通胀。当局再次犯雷同颠倒后，第三轮通胀达到两位数，摧残了好意思国成本存量，迫使数百万年青母亲参加职场以保管家计。

那段时候的资格在于，央行官员的自爱情谊——即服气我方一经战胜了通胀——是导致后续计谋造作的重要。他们其时未能精准物化货币机器，宽松的计谋反而火上浇油。现在，市集操心历史可能重演。

降息呼声背后的政事与经济风险

刻下的通胀布景，使得白宫与好意思联储之间的计谋不对愈发突显。特朗普政府一直公开号召降息，其动机不问可知：裁汰利率不错使购房贷款更易包袱，减轻政府偿还国债的利息压力，并刺激买卖投资。果真每届新任总统齐倾向于低利率环境，因为它能在短期内制造经济增长的步地，并为政府支拨提供更多空间。

然则，另一面是雄伟的风险。再次激发的通胀波澜可能会挫伤特朗普第二个任期的信誉，并可能被烦恼于其关税计谋。在此布景下，鲍威尔叮嘱降息压力的态度，被一些不雅察家视为“负职责的央行官员”的显露。市集信得过的担忧在于，一朝鲍威尔的职位被取代，其继任者可能靠近的唯独任务即是裁汰利率。

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