华尔街见闻

　　MicroStrategy股价已往一个月已累计重挫32%，公司市值降至590亿好意思元，而其握有的比特币价值达623亿好意思元。这意味着相对净钞票价值倍数（mNAV）跌至约0.95倍。公司CEO Saylor暗示：”咱们将于下周一早上公布下一批购买情况，我合计东说念主们会感到惊喜。”

　　民众最大的“比特币财库”公司MicroStrategy（MSTR）正濒临严峻进修，公司市值已低于其握有的比特币总价值。

　　周五，跟着比特币价钱跌破9.5万好意思元，并创六个月新低，MicroStrategy股价已往一个月已累计重挫32%。公司市值降至590亿好意思元，而其握有的比特币价值达623亿好意思元。

　　这意味着其相对净钞票价值倍数（mNAV）跌至约0.95倍，这是该公司历史上初度出现市值低于比特币握仓的情况。

　　公司联接首创东说念主兼推论主席Michael Saylor接受媒体采访时指摘了链上数据激发的抛售谋划，同期暗示：

咱们正在购买比特币，将在周一上昼公布下一批购买情况。我合计东说念主们会感到惊喜。事实上，咱们一直在加快购买。

　　MicroStrategy的贸易阵势依赖于以溢价刊行股票和可转债购买比特币，而刻下市值折价意味着这一融资机制已失去服从。

　　链上异动激发抛售谋划

　　市集对MicroStrategy可能出售比特币的谋划并非望风捕影。

　　据加密谍报平台Arkham Analytics数据涌现，MicroStrategy链上资金存在变动，激发了部分市集不雅察东说念主士的疑虑。

　　不外，Arkham补充称，这些动向也可能只是标明MicroStrategy正在使用Coinbase看成其新的托管方，而非抛售。

　　此外，在预测市集Myriad上，往复员对MicroStrategy在2025年出售比特币的押注赔率一度跃升至14%。

　　面对传言，Saylor在媒体采访中赐与清楚，称他所看到的独一抛售行动来自一些“OG握有者”（早期握有者），这些东说念主在比特币价钱达到10万好意思元大关后采取赢利了结，但这与公司行动无关。

　　他强调，MicroStrategy的战略永恒是“一直在买入”，只是在每个财季末会暂停公告新的购买行动。

　　TD Cowen分析师Lance Vitanza对此暗示，表面上，该公司可能需要出售比特币来偿还到期债务，但公司的可调节债券要到2028年才到期，现在MicroStrategy主动出售比特币“极不成能”发生。

　　融资机制濒临进修

　　MicroStrategy股价与其比特币储备价值的倒挂，是刻下市集崇尚的中枢。

　　MicroStrategy通过刊行凡俗股购买比特币，期骗其股价相干于比特币握仓价值的溢价进行融资。但是，刻下0.95倍的mNAV意味着这一机制也曾失效。

　　该公司接收多元化融资器具为比特币购买提供资金，包括可调节债券和附带股息支付的优先股。

　　按捺周五，MicroStrategy通过可调节债券筹集了82亿好意思元，优先股鸿沟达76亿好意思元。上周，该公司晓示在卢森堡初度刊行以欧元计价的优先股，瞻望将产生7.15亿好意思元股息。

　　面对市集质疑，Saylor在媒体采访中抒发了矍铄信心。他暗示：

即使比特币价钱下落80%，MicroStrategy的钞票欠债表仍然康健，咱们仍将领有有余的典质品来偿还债务。

　　他对比特币现在的价位“特地惬意”，并称比特币近期的下落为其反弹奠定了基础。但他补充说，现在很难预测比特币年底的价钱走势。

　　风险领导及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未推敲到个别用户迥殊的投资瞎想、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何办法、不雅点或论断是否稳当其特定景色。据此投资，牵累自夸。

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