华尔街见闻

　　大摩称，到2028年世界数据中心诞生展望需3万亿好意思元，其中1.5万亿缺口需外部融资。与此同期，好意思国保障公司手执激增的退休金，急需永远、高收益的投资渠谈，且昔时两三年，寿险已成为信用市集最大的角落买家，股东投资级企业债券利差收窄至1990年代以来的最紧水平。分析指出，这种供需匹配为AI联系债券刊行提供了理思的投资者基础，展望畴昔将有更多此类融资透露。

　　好意思国东谈主寿保障公司正成为AI投资怒潮的关节融资方，其弘大的退休金投资需求与科技公司数万亿好意思元的数据中心诞生资金缺口造成了供需对接。

　　11月14日，据报谈，摩根士丹利分析师估量，到2028年世界数据中心本钱支拨展望将达到约3万亿好意思元，其中约1.5万亿好意思元无法通过预期现款流诡秘，需要外部融资。科技巨头近期已密集发债，甲骨文、Meta和Alphabet等公司纷繁参加高档第债券市集，摩根大通展望畴昔一年该市集可吸纳3000亿好意思元AI数据中心联系刊行。

　　昔时两三年，好意思国东谈主寿保障公司已成为信用市集最大的角落买家，股东投资级企业债券利差收窄至1990年代以来的最紧水平。这一趋势与好意思国东谈主口老龄化岑岭期相吻合，本年好意思国年金销售额前九个月达到创记载的3450亿好意思元。

　　分析东谈主士指出，保障公司对更永久期、更高收益钞票的需求，为AI联系债券刊行提供了理思的投资者基础，展望畴昔将有更多此类融资透露。这种供需匹配正在更动传统企业债券市集的次序，促使市集给与更复杂的融资用具和更长的债券期限，但也给平日投资者带来新的评估挑战。

　　科技巨头面对万亿融资缺口

　　科技公司在AI鸿沟的投资需求照旧超出其本身资金储备技艺。

　　摩根士丹利分析师7月估量，到2028年世界数据中心本钱支拨展望约3万亿好意思元，其中只好约一半能通过预期现款流提供资金，留住约1.5万亿好意思元的融资缺口。

　　为鼎沸如斯巨大的资金需求，科技公司必须转向最大的融资市集。在企业假贷方面，投资级债券市集是主要渠谈之一。

　　凭证Sifma编制的数据，投资级公司债券刊行量约占本年10月前好意思国公司债券和钞票救助证券市集逾2万亿好意思元总刊行量的三分之二。

　　近期已出现多笔来自AI竞赛参与者的大鸿沟债券刊行，包括甲骨文、Meta和谷歌母公司Alphabet。摩根大通分析师展望，畴昔一年高档第债券市集可吸纳3000亿好意思元与AI数据中心联系的刊行。

　　险资成为信用市集最大角落买家

　　昔时两三年信用市集时刻面的最大变化是好意思国东谈主寿保障公司成为最大的角落买家。摩根士丹利首席固定收益计谋师兼量化商讨总监Vishwanath Tirupattur暗意：

“昔时两三年信用市集时刻面的最大变化是好意思国东谈主寿保障公司成为最大的角落买家，这导致举座信用利差收窄。”

　　保障公司的需求正平日成为信用市集的驱能源。这是股东投资级公司债券利差——即其相对基准国债收益率的溢价——收窄至上世纪90年代以来最紧水平的身分之一。

　　这一需求增长与好意思国东谈主口结构变化密切联系。本年是好意思国65岁东谈主口数目的峰值年，这股东了好意思国年金销售的又一个记载。

　　凭证行业组织Limra的数据，本年前九个月销售额达到3450亿好意思元。东谈主寿保障公司需要投资束缚增长的退休金，匡助东谈主们在不职责时产生收入。

　　瑞士再保障商讨所经济学家最近对于东谈主寿保障公司的陈述称：

在证实市集和快速老龄化的新兴市集，退休收入需求的加多“可能将欠债结构转向更永远限”。生物科学和医疗保健跨越带来的长命风险意味着保障公司也需要寻找更永远的钞票成就。

　　市集次序正在改写

　　主流公司债券市集是企业假贷鸿沟最大、络续亦然成本最低的面孔之一。

　　但从历史上看，该市集也有一些常规：面向信用评级最高的公司，专注于具有公开陈述和特殊平直结构的债券。很多债券在不到10年内到期。

　　然则，当公司的借款超出其现款流救助的水平时，其信用评级可能会受损。AI仍存在诸多疑问：最终会有几许终局用户需求？初始AI所需芯片的寿命有多长？会有充足的低价电力吗？

　　尽管如斯，保障公司比年来在投资中陶然转向不那么传统的用具。芝加哥联邦储备银行发表的商讨分析发现，东谈主寿保障公司一直在加多对“收益率更高但更复杂的私募配售”的投资。

　　摩根大通分析师10月写谈，公开高档第债券市集“已越来越妥贴吸纳与数据中心增长联系的相等规融资用具”。

　　Beach Point Capital Management结构性信用垄断Ben Hunsaker暗意：

“你会看到更多来自超大鸿沟云劳动商的此类操作。预期是要是他们今天在AI鸿沟得胜，就能赚取数万亿好意思元。是以多付极少利息又何妨。”

　　跟着保障公司对更高收益、更大鸿沟和更复杂家具的接纳度普及，即使在投资级市集，为AI诞生提供资金的更多刊行似乎不行幸免。

　　对于平日投资者而言，畴昔可能需要花更多时候评估他们此前视为高度平直的市集。那些主要因为但愿风险尽可能小而转向企业债券的投资者，可能需要对购买市集的哪一部分愈加严慎。

　　风险指示及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未探讨到个别用户零散的投资想法、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何宗旨、不雅点或论断是否允洽其特定景况。据此投资，牵累炫耀。

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